Nejvyšší správní soud (NSS) zamítl kasační stížnost ČEZ, a. s. ohledně pokuty za opožděné zveřejnění kurzotvorné informace. Zpráva o návrhu vyšší dividendy splňovala znaky vnitřní informace ve smyslu unijního nařízení o zneužívání trhu.
Česká národní banka uložila ČEZu pokutu 1 mil. Kč za to, že neinformoval co nejdříve veřejnost, že stát jako většinový akcionář chce na řádné valné hromadě 28. 6. 2022 zvýšit původně navrženou dividendu za rok 2021 o 4 Kč na částku 48 Kč. Informaci o návrhu vyšší dividendy, která splňovala znaky vnitřní informace ve smyslu unijního nařízení o zneužívání trhu (nařízení MAR), obdržel ČEZ 14. 6. 2022 v 16:30 hod. Zveřejnil ji však až spolu se stanoviskem svého představenstva 20. 6. 2022 v 16:02 hod. ČEZ rovněž nezaslal tuto informaci bezodkladně ČNB, jak mu ukládá zákon o podnikání na kapitálovém trhu a prováděcí vyhláška.
Rozhodnutí ČNB napadl ČEZ žalobou. Tu Městský soud v Praze zamítl. Shledal, že návrh vyšší dividendy je vnitřní informaci ve smyslu čl. 7 odst. 1 písm. a) nařízení MAR, neboť naplňuje klíčové znaky takové informace. Byla dostatečně konkrétní a šlo o návrh státu jako většinového akcionáře, takže bylo důvodné očekávat, že bude schválen. Informace tedy měla být zveřejněna co nejdříve poté, co se ji ČEZ dozvěděl, neboť měla potenciál významného dopadu na cenu akcií této společnosti.
Nejvyšší správní soud se ztotožnil s právními závěry Městského soudu v Praze.
Podle čl. 17 odst. 1 věty první nařízení MAR je emitent povinen co nejdříve informovat veřejnost o vnitřních informacích, jež se tohoto emitenta přímo týkají. Smyslem a účelem této regulace je řádné a transparentní fungování finančního trhu v EU včetně zajištění důvěry investorů v emitenty, kteří na něm působí. Návrh na zvýšení dividendy byl jasný a jednoznačný. Bylo i vysoce pravděpodobné, že bude schválen. Stát jako většinový akcionář jasně projevil svou vůli dividendu zvýšit a měl k tomu potřebnou hlasovací sílu. Jelikož šlo o stručný návrh s jasně vymezeným předmětem, ČEZ ho měl v zásadě okamžitě zveřejnit, typicky umístěním na své internetové stránky. Tím by bylo nejlépe zajištěno, že rozdíl v úrovni informovanosti investorské veřejnosti a „zasvěcených osob“ potrvá co nejkratší dobu. Nebylo třeba před zveřejněním interně hodnotit, nakolik jde o návrh racionální, ani doplňovat jej o kontext, aby mu veřejnost lépe porozuměla.
Informace k rozsudku ze dne 9. 9. 2025 ve věci sp. zn. 2 Afs 170/2024. Celý rozsudek najdete na www.nssoud.cz, úřední deska.
Zdroj a foto: NSS
